What are tax deductions

Tax deductions are specific expenses that the payers to subtract from their gross income to arrive at your taxable income.

Generally, you can choose each year to claim either a standard or itemized tax deduction on your tax return, depending on which amount is larger.

Standard Deductions:

For the tax year 2024, the standard deduction amounts are:

Single filers and married individuals filing separately: $14,600

Married couples filing jointly and surviving spouses: $29,200

Heads of household: $21,900

Pros: Simple and easy to claim.

No need to keep detailed records of expenses.

Useful if you have fewer deductible expenses.

Itemized Deductions

A detailed listing of eligible expenses that you can deduct from your taxable income. Keep records and receipts of deductible expenses

Mortgage interest

Property taxes and State and local taxes (currently capped at $10,000)

Medical expenses (above 7.5% of your AGI)

Charitable contributions

Pros: Beneficial if your itemized deductions exceed the standard deduction.

There are a few more deductions available for you in addition to either standard or itemized tax deduction: Student Loan Interest: Deduct up to $2,500 in interest paid on qualified student loans, IRA Contributions: Deduct contributions to traditional IRAs if you qualify. Educator Expense Deduction: allows eligible educators to deduct up to $300 of unreimbursed classroom expenses

By understanding and properly claiming tax deductions, you can significantly reduce your taxable income and potentially lower your overall tax liability.

Business deductions

Most business owners overpay their taxes because they fail to write-off expenses they
already pay for. Why? Because many small business owners (and sadly, some accountants
too) are not fully aware of the various tax deductions available. Eligible expenses are
deducted from the business income reported on your tax return, resulting in lower tax
liability.
The tax law does not define what is meant by an ordinary and necessary expense, leaving
the door open for interpretation. The IRS provides some clarity in various publications but
the definition remains wide-ranging.
As a result, the broad definition of small business tax deductions makes it possible for
businesses to deduct almost any expense as long as it meets the criteria.
Businesses and those individuals who is getting paid as independent contractors can
deduct a wide range of expenses that are considered ordinary and necessary for their
operations. Here are some common deductible business expenses:
1. Home Office Deduction: If you use part of your home for business, you may be able
to deduct related expenses. If you qualify, you can deduct a portion of the following
home expenses: Mortgage interest, Property taxes, home insurance, Utilities, WiFi,
Repairs, Depreciation, HOA fees
2. Depreciation Deduction Deduct the cost of purchasing business equipment and
property.
3. Vehicle Tax Deduction: Deduct expenses related to business use of a vehicle.
4. Travel Expense Deduction: Deduct travel expenses for business purposes.
5. Business Meals Deduction: Deduct 50% of the cost of meals associated with
business activities.
6. Employee Salaries and Contract Labor: Deduct wages and payments to
employees and contractors.
7. Employee Benefit Programs: Deduct contributions to employee benefit programs.
8. Retirement Contributions: Deduct contributions to retirement plans like 401(k)s.
9. Health Insurance Premiums: Deduct premiums paid for health insurance for
employees.
10. Business Insurance: Deduct premiums for business insurance policies.
11. Advertising Expenses: Deduct costs related to advertising and marketing.
12. Education Expenses: Deduct costs for business-related education and training.
13. Rent or Lease Expense: Deduct rent or lease payments for business property.
14. Utilities Expense: Deduct utility costs for business premises.
15. Office and Technology Expenses: Deduct costs for office supplies and technology.
16. Repairs and Maintenance: Deduct expenses for maintaining and repairing
business property.
17. Legal and Professional Service Fees: Deduct fees for legal and professional
services.
18. Bank Fees: Deduct fees paid to banks for business accounts.

19. Merchant Processing Fees: Deduct fees for processing credit card transactions.
20. Business Loan Interest Deduction: Deduct interest paid on business loans.
21. Startup and Organization Cost Deduction: Deduct costs incurred to start and
organize the business. Up to $5,000 in startup expenses. This covers any costs tied
to launching your business licenses, market research, logo design, etc. Up to
$5,000 in organizational costs. This includes legal fees for structuring your entity
as an LLC, S-corp, etc.
22. Cost of Goods Sold: Deduct the cost of goods sold for businesses that sell
products. If your business creates or purchase products for resale, you can deduct
the cost of these products. Typically, the costs are deductible once the products are
sold. Hence, the name “cost of goods sold”. The type of expenses that can be
deducted, once sold, include raw materials, storage, direct labor, factory overhead,
and related costs. While the rules are straightforward, calculating cost of goods
sold can be complex for some business owners. It involves valuing your inventory at
the beginning and end of each tax year, and keeping up with how much inventory
was purchased throughout the year. Therefore, if you wish to deduct cost of goods
sold, make sure you have a good recordkeeping system that tracks this.
23. Tax Preparation Fees: Deduct fees paid for preparing and filing business taxes.
24. Business Taxes: This includes payroll taxes, real estate taxes, and certain types of
federal and state income tax.

25. Everything Else (Section 162 Expenses) Curious to know if you can deduct an
expense that is not covered? Don’t worry… there’s still a good chance that you can
deduct it.
Remember, the IRS sets broad rules to what expenses are deductible.
Generally, you can deduct any ordinary and necessary expense tied to running your
business, even if it falls outside conventional categories.
What does that mean? Ordinary – Costs commonly accepted and incurred in your industry.
Necessary – Expenses helpful and appropriate for your business activities.

Что такое отчетность IFTA?

Международное соглашение о топливном налоге (IFTA) – это упрощенный способ отчетности по топливному налогу между юрисдикциями. До введения IFTA водителям грузовиков приходилось вести учет отдельно для каждого штата США и канадской провинции. Согласно IFTA, вы подаете отчет и оплачиваете топливные налоги в своем базовом штате (где зарегистрировано соответствующее транспортное средство), а затем этот штат распределяет средства между соответствующими юрисдикциями.

Это просто процесс подачи и оплаты налогов на топливо в ваш базовый штат. Однако ваш отчет должен быть точным, поскольку от него зависит, какую сумму получит каждая юрисдикция.

Кто должен подавать отчетность IFTA? Любой, кто перевозит товары или людей через границы штатов или канадскую границу с целью получения прибыли, подпадает под требования IFTA. Более конкретно, вам необходимо подавать отчетность по топливным налогам, если выполняются следующие условия:

Ваш грузовик имеет три или более оси
Ваш грузовик весит более 26 000 фунтов
Вы используете грузовик в составе комбинации, общий вес которой превышает 26 000 фунтов

Конечно, правила могут изменяться, поэтому важно следить за актуальными рекомендациями вашего базового штата.

Когда нужно подавать отчетность IFTA? Отчетность IFTA подается ежеквартально, то есть каждые три месяца. Вам необходимо отправить отчет не позднее последнего дня месяца, следующего за окончанием квартала.

Вот точные сроки подачи отчетов:

Январь – Март (Первый квартал). Срок подачи – 30 апреля
Апрель – Июнь (Второй квартал). Срок подачи – 31 июля
Июль – Сентябрь (Третий квартал). Срок подачи – 31 октября
Октябрь – Декабрь (Четвертый квартал). Срок подачи – 31 января

Как подать отчет IFTA? Сначала вам необходимо получить лицензию IFTA в своем базовом штате и наклейку для каждого грузовика, который вы эксплуатируете за пределами штата или на территории Канады. Процедура получения лицензии немного отличается в каждом штате, поэтому важно изучить процесс подачи заявки для вашего региона.

После получения лицензии и наклейки вам нужно следовать пошаговой процедуре каждый квартал. Помните, что все расчеты выполняются суммарно за весь квартал.

Вот основные шаги:

Отслеживайте пробег. Вам необходимо фиксировать фактические показания одометра каждый раз, когда пересекаете границу штата или провинции. Это можно делать вручную, но использование автоматизированного устройства отслеживания проще и надежнее. Чтобы соответствовать требованиям IFTA, устройство должно фиксировать данные не реже чем каждые 15 минут. Подсчитайте, сколько миль вы проехали всего за квартал, независимо от юрисдикции.

Сохраняйте чеки. Записывайте общее количество галлонов топлива, приобретенного в каждом штате. Для каждой покупки необходимо знать, где и когда вы заправлялись, какой вид топлива купили, цену за галлон и количество галлонов.

Определите средний расход топлива. Теперь, когда у вас есть данные о пробеге и покупках топлива за квартал, разделите общее количество пройденных миль на общее количество купленных галлонов. Результат — ваш средний расход топлива.

Рассчитайте объем потребленного топлива в каждой юрисдикции. Для каждого штата или провинции сложите общее количество миль, которые вы проехали там. Разделите это число на ваш средний расход топлива, который был рассчитан выше. Результат — ваш общий расход топлива в данной юрисдикции. Не забудьте выполнить этот расчет отдельно для каждой территории.

Определите сумму налога на топливо для каждой юрисдикции. Вы можете воспользоваться таблицей IFTA, чтобы узнать ставку налога на топливо для конкретного штата или провинции и типа топлива.

Рассчитайте сумму к оплате или возврату. Для каждой юрисдикции сложите сумму налога на топливо, которую вы должны заплатить. Затем вычтите уже уплаченные налоги. Полученная сумма — это либо платеж, который необходимо внести, либо сумма возврата, которую вы можете получить.

Подайте отчет. Существует три способа подачи отчетности IFTA: онлайн, по почте или лично. Онлайн-заявка считается полученной в день ее подачи. Почтовая заявка определяется по дате почтового штемпеля, а личная подача учитывается по дате доставки в офис.

Как оплатить квартальные налоговые декларации IFTA? Вы можете оплатить онлайн, по почте или лично. Главное — внести платеж до установленного срока, иначе вам придется платить штрафы и проценты. Как и отчет, платеж считается произведенным в день его подачи онлайн или лично, либо по дате почтового штемпеля при отправке по почте.

Что будет, если не подать отчет IFTA? Если вы не подадите отчет IFTA в течение 30 дней после крайнего срока, ваша лицензия IFTA будет приостановлена, а IRS выставит вам экстренную налоговую оценку. Это серьезный финансовый штраф, который применяется, если налоговые органы считают, что могут потерять деньги. У вас будет 60 дней на подачу и оплату (включая проценты и штрафы), прежде чем экстренная оценка вступит в силу.